来源：新浪基金∞工作室
2025年3月31日，汇添富基金管理股份有限公司发布了汇添富中债1-3年农发行债券指数证券投资基金2024年年度报告。报告期内，该基金在份额、净资产、净利润及管理费等方面均发生了较为显著的变化，投资者需密切关注这些变动对基金投资价值及风险特征的影响。
主要财务指标：净利润下滑，资产规模缩水
本期利润与已实现收益
2024年，汇添富中债1-3年农发债A实现本期利润205,309,295.26元，已实现收益166,304,977.05元；C类份额本期利润为1,794,552.60元，已实现收益764,329.36元。与2023年相比，A类份额本期利润下降22.09%，已实现收益下滑27.78%；C类份额本期利润减少92.43%，已实现收益下降11.76%。这表明基金盈利能力有所减弱，可能受市场环境及投资策略调整影响。
| 项目 | 2024年（A类） | 2023年（A类） | 变动比例（A类） | 2024年（C类） | 2023年（C类） | 变动比例（C类） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 205,309,295.26 | 263,502,793.00 | -22.09% | 1,794,552.60 | 92,548.56 | 92.43% |
| 已实现收益（元） | 166,304,977.05 | 230,280,498.55 | -27.78% | 764,329.36 | 86,572.93 | -11.76% |
净资产与份额净值
2024年末，基金净资产合计7,113,662,110.75元，较2023年末的8,067,883,570.27元减少11.83%。A类份额净值为1.0411元，较2023年末的1.0496元下降0.81%；C类份额净值1.0371元，相比2023年末的1.0461元下滑0.86%。净资产与份额净值的下降，反映出基金资产价值的缩水，投资者资产面临一定程度的减值。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准，但优势缩小
份额净值增长率
2024年，汇添富中债1-3年农发债A份额净值增长率为4.76%，C类份额为4.73%。过去三年，A类份额净值增长率累计达10.81%，C类份额为10.53%。尽管各阶段均跑赢业绩比较基准，但与前期相比，跑赢幅度有所缩小。如过去一年，A类份额净值增长率超出业绩比较基准1.35个百分点，而过去五年超出幅度为2.72个百分点，显示出获取超额收益的难度在增加。
| 阶段 | 汇添富中债1-3年农发债A份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超出幅度 | 汇添富中债1-3年农发债C份额净值增长率 | 超出幅度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 4.76% | 3.41% | 1.35% | 4.73% | 1.32% |
| 过去三年 | 10.81% | 8.99% | 1.82% | 10.53% | 1.54% |
| 过去五年 | 18.37% | 15.65% | 2.72% | 17.89% | 2.24% |
投资策略与业绩表现：债券市场波动中跟踪指数并波段操作
投资策略
2024年债券市场波动较大，上半年“资产荒”明显，资金面宽松，债券利率震荡下行；下半年宏观政策集中出台，债券市场波动放大。本基金整体操作以跟踪指数为主，并参与了部分利率债的波段交易。在复杂多变的市场环境下，这种策略有助于基金紧跟指数走势，同时把握波段机会增强收益，但也对基金管理人的市场判断和操作能力提出较高要求。
业绩归因
报告期内，A类份额净值增长率为4.76%，C类份额为4.73%，同期业绩比较基准收益率均为3.41%。基金业绩得益于对指数的有效跟踪以及波段交易操作。然而，市场利率波动、政策变化等因素也给基金业绩带来一定不确定性。未来，基金需持续优化投资策略，以应对市场变化，稳定提升业绩。
费用分析：管理费、托管费等均有下降
管理人报酬与基金管理费
2024年，基金应支付的管理费为6,684,213.48元，较2023年的13,001,715.20元下降48.58%。其中，应支付销售机构的客户维护费为286,891.42元，应支付基金管理人的净管理费为6,397,322.06元。管理费的降低，一方面减轻了投资者负担，另一方面可能反映出基金管理人基于市场竞争及基金规模变化等因素的策略调整。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 6,684,213.48 | 13,001,715.20 | -48.58% |
| 应支付销售机构的客户维护费 | 286,891.42 | 188,883.59 | 51.88% |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 6,397,322.06 | 12,812,831.61 | -50.08% |
托管费与销售服务费
2024年基金应支付的托管费为2,228,071.13元，相比2023年的4,333,905.11元减少48.60%。C类份额销售服务费为2,749.99元，较上期有所变化。托管费的下降与基金资产规模的缩小相关，而销售服务费的变动则可能与C类份额的销售情况及市场推广策略有关。
投资组合分析：债券投资主导，品种结构稳定
资产配置
期末基金总资产中，固定收益投资占比99.95%，金额为7,484,446,009.73元，全部为债券投资，主要是政策性金融债。这种高度集中的资产配置，使基金收益受债券市场波动影响较大。若债券市场出现不利变化，如利率大幅上升、信用风险暴露等，基金净值可能面临较大下行压力。
债券投资明细
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前五名债券投资中，23农发13占比18.85%，24农发03占比15.82%等。这些债券的信用等级较高，有助于控制信用风险，但也可能限制了基金获取更高收益的潜力。同时，需关注债券的久期、利率敏感性等指标，以评估市场利率波动对基金净值的影响。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| 1 | 230413 | 23农发13 | 18.85 |
| 2 | 240403 | 24农发03 | 15.82 |
| 3 | 09240422 | 24农发清发22 | 10.67 |
| 4 | 240413 | 24农发13 | 10.30 |
| 5 | 220402 | 22农发02 | 9.46 |
份额持有人结构与变动：机构为主，份额有所下降
持有人结构
期末机构投资者持有份额占比99.56%，为6,803,102,684.29份，是基金的主要持有者。机构投资者的投资决策往往基于宏观经济形势、行业发展趋势等因素，其大规模持有可能导致基金份额稳定性相对较高，但也可能因机构投资者的集中赎回引发基金规模大幅波动。
| 持有人结构 | 持有份额（份） | 占总份额比例（%） |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 6,803,102,684.29 | 99.56 |
| 个人投资者 | 30,098,389.80 | 0.44 |
份额变动
本报告期内，基金总申购份额为8,982,403,490.46份，总赎回份额为9,836,107,442.21份，净赎回份额达853,703,951.75份，导致基金份额总额从期初的7,686,905,025.84份降至期末的6,833,201,074.09份，下降10.97%。大规模净赎回可能对基金的投资运作产生影响，如打乱投资计划、增加流动性管理难度等，基金管理人需妥善应对。
展望与风险提示：关注市场波动，合理配置资产
市场展望
展望2025年，货币政策适度宽松，央行可能适时降准降息，但债券投资获取超额收益难度加大。基金将继续以跟踪指数为主，关注债券市场波动带来的投资机会。投资者应密切关注宏观经济数据、政策变化以及美联储操作等因素对债券市场的影响。
风险提示
尽管基金在过往表现中取得了一定收益，但仍面临多种风险。市场利率波动可能导致债券价格变化，影响基金净值；信用风险方面，若债券发行人违约，将造成基金资产损失；巨额赎回风险不容忽视，可能引发基金流动性问题及净值波动。投资者应充分了解这些风险，结合自身风险承受能力，合理配置资产。
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