来源：新浪基金∞工作室
2025年3月31日，天弘基金管理有限公司公布了天弘增益回报债券发起式证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额、净资产、净利润等关键指标均发生了显著变化。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：盈利表现亮眼，资产规模显著扩张
本期利润大幅增长，盈利能力提升显著
2024年，天弘增益回报债券发起式基金整体表现出色，本期利润达到57,416,610.80元，相比上一年度的5,281,649.33元，增长幅度超10倍。从各份额类别来看，A类本期利润为31,608,582.54元，B类为20,168,306.34元，D类为5,675,753.77元，E类为 -36,031.85元。这表明基金在2024年投资运作成效显著，为投资者创造了较高的收益。
| 份额类别 | 本期利润（元） | 上年度利润（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| A类 | 31,608,582.54 | / | / |
| B类 | 20,168,306.34 | / | / |
| D类 | 5,675,753.77 | / | / |
| E类 | -36,031.85 | / | / |
| 总计 | 57,416,610.80 | 5,281,649.33 | 超10倍 |
净资产规模翻倍，资产实力显著增强
截至2024年12月31日，基金净资产合计达到1,801,365,753.00元，较上一年度末的228,405,150.18元，增长幅度超7倍。期末净资产为1,801,365,753.00元，这意味着基金资产规模实现了大幅扩张，反映出基金在市场中的吸引力不断提升。
| 时间 | 净资产合计（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|
| 2023年末 | 228,405,150.18 | / |
| 2024年末 | 1,801,365,753.00 | 超7倍 |
基金净值表现：超越业绩比较基准，各份额类别表现分化
份额净值增长率多数超越业绩比较基准
2024年，天弘增益回报债券发起式基金各份额类别净值增长率表现不一，但多数超越业绩比较基准。其中，A类份额净值增长率为9.57%，同期业绩比较基准增长率为4.98%；B类为9.13%，同期业绩比较基准增长率为4.98%；D类为9.57%，同期业绩比较基准增长率为4.98%；E类为0.72%，同期业绩比较基准增长率为1.86%。这表明基金在投资策略的执行上较为成功，为投资者获取了超额收益。
| 份额类别 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准增长率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| A类 | 9.57% | 4.98% | 4.59% |
| B类 | 9.13% | 4.98% | 4.15% |
| D类 | 9.57% | 4.98% | 4.59% |
| E类 | 0.72% | 1.86% | -1.14% |
长期业绩表现稳健，累计净值增长率可观
从长期来看，自基金合同生效日起至2024年末，A类基金份额累计净值增长率为56.20%，B类为47.98%，D类为8.86%，E类为0.72%。这显示出基金在长期投资过程中，能够为投资者带来较为稳健的回报。
| 份额类别 | 自基金合同生效日起至2024年末累计净值增长率 |
|---|---|
| A类 | 56.20% |
| B类 | 47.98% |
| D类 | 8.86% |
| E类 | 0.72% |
投资策略与业绩表现：资产配置灵活，把握市场机会
资产配置：灵活调整，把握市场节奏
2024年，基金在资产配置层面较为灵活。春节前，股票市场因流动性问题大幅下跌，基金基于大盘偏离合理定价及上市公司回购预案激增等判断，提升了股票仓位；4月底，基于市场风格判断和组合稳健性考量，进行了相应调整。在行业配置上，上半年布局在上游资源设备、出海企业等外需相关方向及部分内需运营性资产；下半年则更多布局在易耗型消费品、物流流通类行业等内需运营性资产。
业绩归因：债券与股票组合协同，获取匹配回报
报告期内，无论是债券组合还是股票组合，均为持有人获取了与产品风险等级相匹配的回报。这得益于基金管理人对市场的准确判断和投资策略的有效执行，通过合理的资产配置和行业选择，实现了风险与收益的平衡。
市场展望：看好股票资产，债券资产中性配置
展望2025年，基金管理人从赔率、基本面、流动性三方面考量资产配置。赔率方面，股票仍有价值，但债券赔率低；基本面方面，经济基本面有望回暖，中短端债券具备持有价值，股票资产中长期胜率较高；流动性方面，国内货币政策宽松支撑债券和股票，需关注美元流动性变化。总体来看，基金管理人对股票资产积极，对债券资产保持中性配置。
费用分析：管理费、托管费等支出合理增长
管理费与托管费：随资产规模增长而增加
2024年，当期发生的基金应支付的管理费为2,332,325.74元，较上一年度的844,775.23元有所增加；当期发生的基金应支付的托管费为666,378.77元，高于上一年度的241,364.36元。这主要是由于基金资产规模的大幅增长，导致管理和托管费用相应增加。
| 费用项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 2,332,325.74 | 844,775.23 | / |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 666,378.77 | 241,364.36 | / |
销售服务费：不同份额类别差异明显
天弘增益回报债券发起式B的销售服务费率为0.40%，E的销售服务费率为0.45%。2024年，天弘增益回报债券发起式B当期发生的基金应支付的销售服务费为508,171.32元，E为4,291.71元。A和D类不收取销售服务费。
| 份额类别 | 销售服务费率 | 2024年当期发生的基金应支付的销售服务费（元） |
|---|---|---|
| A类 | 0% | - |
| B类 | 0.40% | 508,171.32 |
| D类 | 0% | - |
| E类 | 0.45% | 4,291.71 |
投资组合分析：股票与债券配置均衡，行业分布广泛
股票投资：行业分散，聚焦优质个股
期末股票投资公允价值为333,875,261.98元，占基金资产净值比例为18.53%。行业分布较为广泛，制造业占比最高，为12.24%，涉及医药、食品饮料、化工等多个领域。前十大重仓股包括国药股份、伊利股份、涪陵榨菜等行业龙头企业，体现了基金注重个股基本面和长期投资价值的理念。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 制造业 | 220,491,047.48 | 12.24 |
| 批发和零售业 | 37,594,092.00 | 2.09 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 62,698,844.00 | 3.48 |
| …… | …… | …… |
债券投资：品种多样，注重信用风险控制
债券投资公允价值为1,838,576,480.37元，占基金总资产比例为81.36%。债券品种包括国债、金融债、企业债等，其中企业债券占比最高，为47.77%。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资中，涵盖了中行、农发、国开等金融机构发行的债券，体现了基金在债券投资上注重信用质量和收益稳定性。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 金融债券 | 540,668,716.78 | 30.01 |
| 企业债券 | 860,453,912.09 | 47.77 |
| 企业短期融资券 | 150,846,703.56 | 8.37 |
| …… | …… | …… |
基金份额持有人结构：机构投资者占主导，管理人持有稳定
机构投资者为主，投资决策更趋理性
期末基金份额持有人中，机构投资者持有份额占比63.11%，个人投资者占比36.89%。机构投资者在投资决策上通常更为理性和专业，其大量持有表明对基金投资策略和管理能力的认可。
| 持有人类型 | 持有份额（份） | 占总份额比例 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 882,552,596.98 | 63.11% |
| 个人投资者 | 515,977,354.22 | 36.89% |
管理人持有稳定，利益与投资者一致
基金管理人所有从业人员持有本基金的份额占比0.34%，其中A类3,399,617.44份，占0.71%；B类221,890.68份，占0.03%；D类1,157,977.72份，占0.54%。管理人的持有体现了与投资者利益的一致性，有助于增强投资者信心。
| 份额级别 | 持有份额总数（份） | 占基金总份额比例 |
|---|---|---|
| A类 | 3,399,617.44 | 0.71% |
| B类 | 221,890.68 | 0.03% |
| D类 | 1,157,977.72 | 0.54% |
| E类 | - | - |
| 合计 | 4,779,485.84 | 0.34% |
开放式基金份额变动：申购踊跃，规模扩张显著
2024年，天弘增益回报债券发起式基金总申购份额达到2,225,931,100.52份，总赎回份额为1,017,287,461.53份，净申购份额为1,208,643,638.99份，使得基金份额总额从期初的189,886,312.21份增长至期末的1,398,529,951.20份，增长幅度超120%。这表明投资者对该基金的认可度较高，积极申购推动了基金规模的快速扩张。
| 份额类别 | 期初份额（份） | 申购份额（份） | 赎回份额（份） | 期末份额（份） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 181,264,183.48 | 502,885,985.87 | 203,484,318.78 | 480,665,850.57 | / |
| B类 | 8,573,170.76 | 1,455,438,428.89 | 778,774,814.05 | 685,236,785.60 | / |
| D类 | 48,957.97 | 248,034,394.97 | 35,024,202.59 | 213,059,150.35 | / |
| E类 | - | 19,572,290.79 | 4,126.11 | 19,568,164.68 | / |
| 总计 | 189,886,312.21 | 2,225,931,100.52 | 1,017,287,461.53 | 1,398,529,951.20 | 超120% |
风险提示
- 单一投资者风险：报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例较高的情况，可能导致申购申请不被确认、极端市场下赎回难、净值大幅波动、持有人大会话语权集中以及基金运作方式改变等风险。
- 市场风险：尽管基金在2024年表现出色，但市场环境复杂多变，2025年经济基本面回暖幅度不确定，美元流动性变化可能影响市场，投资者需关注市场波动对基金净值的影响。
- 信用风险：债券投资中，若债券发行人信用状况恶化，可能导致债券价值下降，影响基金收益。基金虽有信用风险管理流程，但仍需警惕信用风险。
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