来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月18日，天山铝业发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为280.89亿元，同比下降3.06%；归母净利润为44.55亿元，同比增长102.03%；扣非归母净利润为43.09亿元，同比增长128.8%；基本每股收益0.96元/股。
公司自2010年12月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为56.4亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天山铝业2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为280.89亿元，同比下降3.06%；净利润为44.56亿元，同比增长102.03%；经营活动净现金流为52.2亿元，同比增长33.29%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为280.9亿元，同比下降3.06%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 330.08亿 | 289.75亿 | 280.89亿 |
| 营业收入增速 | 14.83% | -12.22% | -3.06% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降3.06%，净利润同比增长102.03%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 330.08亿 | 289.75亿 | 280.89亿 |
| 净利润（元） | 26.51亿 | 22.06亿 | 44.56亿 |
| 营业收入增速 | 14.83% | -12.22% | -3.06% |
| 净利润增速 | -30.85% | -16.79% | 102.03% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为26.5亿元、22.1亿元、44.6亿元，同比变动分别为-30.85%、-16.79%、102.03%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 26.51亿 | 22.06亿 | 44.56亿 |
| 净利润增速 | -30.85% | -16.79% | 102.03% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-3.06%，税金及附加同比变动1.15%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 330.08亿 | 289.75亿 | 280.89亿 |
| 营业收入增速 | 14.83% | -12.22% | -3.06% |
| 税金及附加增速 | 4.11% | -1.86% | 1.15% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降3.06%，经营活动净现金流同比增长33.29%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 330.08亿 | 289.75亿 | 280.89亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 31.57亿 | 39.16亿 | 52.2亿 |
| 营业收入增速 | 14.83% | -12.22% | -3.06% |
| 经营活动净现金流增速 | 59.51% | 24.05% | 33.29% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为23.27%，同比增长65.01%；净利率为15.86%，同比增长108.4%；净资产收益率（加权）为17.38%，同比增长84.11%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为23.27%，同比大幅增长65.01%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 15.29% | 14.1% | 23.27% |
| 销售毛利率增速 | -32.99% | -7.77% | 65.01% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期14.1%增长至23.27%，存货周转率由去年同期2.61次下降至2.35次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 15.29% | 14.1% | 23.27% |
| 存货周转率（次） | 3.05 | 2.61 | 2.35 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为52.74%，同比下降8.71%；流动比率为0.98，速动比率为0.57；总债务为225.52亿元，其中短期债务为148.84亿元，短期债务占总债务比为66%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.3亿元，较期初变动率为30.08%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 9669.07万 |
| 本期其他应收款（元） | 1.26亿 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.19%、0.45%、0.6%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 4816.72万 | 9669.07万 | 1.26亿 |
| 流动资产（元） | 249.23亿 | 215.12亿 | 209.31亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.19% | 0.45% | 0.6% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为73.1亿元，较期初变动率为50.17%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 48.69亿 |
| 本期应付票据（元） | 73.11亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为70.36，同比增长48.63%；存货周转率为2.35，同比下降10.06%；总资产周转率为0.49，同比下降2.6%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为3.05，2.61，2.35，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 3.05 | 2.61 | 2.35 |
| 存货周转率增速 | -0.92% | -14.3% | -10.06% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.6，0.51，0.49，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.6 | 0.51 | 0.49 |
| 总资产周转率增速 | 7.87% | -15% | -2.61% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.2、1.09、1.03，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 330.08亿 | 289.75亿 | 280.89亿 |
| 固定资产（元） | 273.97亿 | 264.67亿 | 273.51亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.2 | 1.09 | 1.03 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为38.4亿元，较期初增长159.17%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 14.8亿 |
| 本期无形资产（元） | 38.36亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.05%、0.06%、0.07%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 1809.11万 | 1765.76万 | 1876.46万 |
| 营业收入（元） | 330.08亿 | 289.75亿 | 280.89亿 |
| 销售费用/营业收入 | 0.05% | 0.06% | 0.07% |
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