来源：嗨牛商业评论
3月28日用友网络公告称，2024年1-12月营业总收入为91.53亿元，较去年同期下滑6.57%，净利润为-20.61亿，较去年同期下滑113.13%。根据财报，用友网络经营活动产生的现金流量净额为-2.73亿元，同比减202.37%，主要系销售商品提供劳务收到的现金同比下降所致。
此前3月18日金蝶国际（00268.HK）2024年业绩发布会上，有两个财务指标值得关注，一是经营性现金流为人民币9.34亿元，同比增长42.9%；二是归母净亏损是1.42亿元，亏损缩窄32.3%，这表明金蝶国际处在一个健康的资产负债表上。
实际上，金蝶国际已连续两个下半年实现盈利——2023年下半年和2024年下半年分别实现了3%和6%的经营利润率。金蝶国际预计公司将于2025年实现盈亏平衡，今年的人均产值会达到60万元（目前为51.5万）以上。
金蝶营收从2020年33.6亿到62.6亿，4年复合增速16.8%。用友从85.3亿到91.5亿复合增速为1.8%。
2024年用友网络实现营业收入 915,273 万元，同比下降 6.6%，其中，云服务业务实现收入 684,983万元，同比下降 3.4%。按此计算，用友网络云服务收入占其营收的74.8%。营业收入下降主要由于：（1）部分客户需求阶段性延后，签约金额同比下滑；（2）公司更大力度地推进订阅业务模式，对短期整体收入造成一定影响。
而金蝶国际深入推进云订阅服务模式转型，云服务业务实现同比增长13.4%，占集团收入约81.6%。其云服务业务占比更高。
业内人士评价，云服务是一种可行的商业模式，但前提是公有云模式，公有云是标准化产品，随着用户数量的增多，前期投入被摊薄，同时产生规模经济效应。
2020年，用友宣布进入3.0-II战略阶段，并推出商业创新平台YonBIP，YonBIP是针对大型企业研发的商业平台。但针对一些大型企业的需求较为复杂，单一的标准化产品并不能满足其需求，故需要针对性地开发与维护。基于数据安全等原因，这类企业往往会选择私有云、混合云模式。因此，用友的战略也为其后续的亏损埋下了伏笔。
2024年用友大型企业客户业务实现收入 586,438 万元，同比下降 10.0%，核心产品 YonBIP续费率达 91.5%。大型企业客户业务收入占比超过64%。
金蝶则一直坚持公有云优先策略。对比定制化/实施交付，金蝶云订阅业务的利润率更高。
其中，金蝶云·苍穹和金蝶云·星瀚合计录得云服务收入约人民币13.04亿元，同比增长32.9%，合同签约金额约人民币21亿元，同比增长51.9%；苍穹和星瀚云订阅ARR（年经常性收入）同比增长30.0%，净金额续费率（Net Dollar Retention, NDR）为108%。这表明金蝶已形成以订阅为核心的可持续收入模式，客户黏性与续费率成为关键支撑。
IDC 报告显示，金蝶在 SaaS EA（企业应用云）、SaaS ERM（企业资源管理云）、财务云、EPM、PLM 中国市场均排名第一。金蝶经营质量稳步提升，转型标杆充分证明云转型成功，SaaS行业前景可期。
